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生意社09月12日訊

　　日前，南京、天津等地紛紛爆出郵幣卡電子交易負面消息——被郵幣卡投資高額回報所吸引的投資者成為行情炒作接力棒的最終犧牲品。對此，大宗商品行業資深專家、中國大宗商品發展研究中心秘書長劉心田指出，類似問題不僅存在郵幣卡等文化類、權益類商品領域，大宗商品領域也比比皆是。

　　據悉，發售模式2014年后已成為大宗商品交易領域的“新寵”。不少大宗商品交易市場圍繞該模式進行創新，試圖將線下的產業通過“上線”活躍起來。據生意社不完全統計，國內已經推行發售模式的交易平臺超過百家，而且有越來越多的平臺即將或計劃開展現貨發售類交易。所謂的現貨發售模式，其是由一級市場的現貨發售和申購、二級市場的現貨所有權電子交易兩部分構成。發售申購階段，發售商在交易平臺進行商品發售要約，采購商、貿易商和投資者進行全額貨款申購。申購成功的交易商既可在交易所電子交易平臺進行商品轉讓，也可申請提貨交收，發售完成后，交易商還可在二級市場買入商品，并進行商品轉讓或提貨交收。

　　劉心田認為，從現貨發售本身來看，模式并無根本性問題。之所以出現問題，在與模式對應的行業秩序有待改善。在他看來，當前現貨發售領域的秩序有三宗“罪”：一是特定標的物。當前推行的發售類品種，多為茶葉、酒類、珠寶、文化品等商品，其共性為具有概念性或相對稀缺性，產品市場定位波動性大，從而具備炒作價值。能源、鋼鐵、材料等基礎大宗商品鮮有問津，原因在于產業性強、價格相對透明。標的物的指向性選擇，造成現貨發售領域炒作性太強，相對服務實體產業的功能較弱；二是利益設計不夠合理。業內針對發售流行“打新”，即一個品種上市就抓緊炒作，短期獲利后就迅速撤離。在“打新”的推動下，上市方干脆初始發售就高定價，掙“第一桶金”，“打新”方掙“第二桶金”，到了后期接盤者手中，發售的商品含金量已大打折扣，而風險則指數級倍增。業內人士指出，現貨發售的“游戲”越玩越危險，“玩一票就走”的心態風行。利益分配的不合理設計，使得現貨發售的生命周期較短而風險較高；三是單向交易。目前多數現貨發售平臺并沒有引入做空機制，單向做多使得商品價格只有漲，參與方才有利可圖。單向機制使得現貨發售價格發現的功能變成了價格炒作，也間接弱化了最終的商品交收可能。三宗“罪”，導致行業秩序紊亂甚至失控，也正是目前郵幣卡和其他商品發售平臺問題頻出的原因所在。

　　劉心田強調，其實不只是現貨發售模式，其他競價、連續、掛牌等大宗商品交易模式也存在行業秩序無序現象。國家時下正展開新一輪的大宗商品交易市場整頓清理，清理整頓的重點不應是某某交易平臺、某某交易模式的表，而應是交易平臺、交易模式對應的行業秩序以及秩序“生病”對應的“病根”。他指出，其實行業秩序的種種問題有其對應解決方案，當務之急是先建立、完善行業新秩序。在具體執行上，一要就交易標的進行創新、規劃，改變一窩蜂的茶、酒、寶；二要引導交易平臺設計好商品交易各個環節的利益分配，不排除適當投機，但要讓真正參與交易者獲得應有利益；三要改善交易規則，屏蔽不合理的投機、炒作，從而屏蔽惡意欺詐等可能性風險。